L'Agefi - 29 juillet 2011
Stéphane Gachet
La prime au leader continue d'écarteler l'industrie horlogère. La position de force de Swatch group est un fait plus que reconnu. Le semestre présenté hier dépasse pourtant toutes les attentes, malgré des projections très optimistes. S'il ne faut retenir qu'un chiffre, c'est sans doute le rythme de progression de la division montres et bijoux, dont les ventes ont cru de 27,4% à taux de change constants, par rapport à la même période de l'année précédente. Un niveau nettement plus soutenu que l'ensemble de l'industrie, dont les exportation se sont renforcées de 19,3% sur la même période. Le chiffre d'affaires s'inscrit à 2,9 milliards de francs, soit plus du tiers de l'ensemble des exportations (8,7 milliards) du premier semestre.
Marquant au final un nouveau gain de part de marché, un objectif prioritaire, ainsi que le groupe le rappelle dans son rapport semestriel. Sur l'ensemble de l'année, le groupe s'achemine vers un exercice record après la forte croissance du premier semestre. En comparaison avec la même période de l'exercice précédent, le chiffre d'affaires brut a progressé de 10,9% à 3,36 milliards de francs et le bénéfice net de 24,5% à 579 millions.
L'appréciation du franc suisse demeure un thème central. Le groupe reporte un impact négatif de 387 millions de francs au niveau du chiffre d'affaires. A taux de change constants, les ventes ont augmenté de 23,7% sur l'ensemble des activités. Le bénéfice opérationnel (Ebit) a gagné 20,8% à 756 millions, soit une marge renforcée de 21,8% à 23,7% entre le premier semestre 2010 et celui de 2011.
Dans la division montres et bijoux, le résultat opérationnel a crû de 11,1% à 621 millions, malgré la hausse des prix des matières premières et les effets de change négatifs. Cette croissance résulte en grande partie des facteurs liés au mix-produit et à l'accroissement du volume. En outre, le recul du chiffre d'affaires lié aux événements du Japon ou à la crise grecque a été plus que compensé dans d'autres régions.
La direction note encore le renforcement de sa stratégie de verticalisation des réseaux de vente et de distribution. En mai 2011, le groupe a pris une participation de 33.3% dans la société Alzouman General Trading, établie en Arabie Saoudite. Cette entreprise distribue uniquement les marques Swatch et Flik Flak au travers de plus de cent boutiques, détenues en propre. Hors du périmètre sous revue, Swatch Group a également renforcé sa position dans le distributeur asiatique Hengdeli. Un paquet de 500 millions d'actions a été acquis le 21 juillet dernier, pour un prix non publié.
La progression des ventes de la division production de mouvements et composants donne une nouvelle image de l'avantage compétitif majeur. Le segment d'affaires s'est amélioré de 28% à 964 millions de francs. Le groupe note que le résultat a été atteint dans un contexte de pénurie d'approvisionnement. L'enquête ouverte par la Comco le 6 juin dernier et les recours déposés après publication de mesures provisionnelles ne font que rappeler la position dominante historique de Swatch Group. Les filiales ETA et Nivarox restent pour l'instant sans réelle concurrence dans l'approvisionnement de l'ensemble de l'industrie. Un élément désormais ouvertement articulé par les analystes. Helvea souligne que les ventes aux marques internes sont à nouveau plus soutenues que les ventes aux marques tierces et comptent désormais pour plus de 70% du chiffre d'affaires de la division. L'analyste relève également que les marges ont augmenté plus fortement que prévu, à 16,3%. Le groupe continue de renforcer cette division. Le rapport semestriel rappelle notamment l'intégration de l'entreprise jurassienne Novi, spécialisée dans l'assemblage de mouvements.
Dans les systèmes électroniques, le chiffre d'affaires a atteint 186 millions de francs, en recul de 3,1% sur une base comparable. En monnaies locales, la progression est de 8,7%. La direction du groupe note que la division est particulièrement et fortement exposée aux variations du taux de change du dollar.
Des résultats supérieurs aux attentes des analystes, l'action au porteur Swatch Group a été massivement recherchée dès l'ouverture.
